Análisis Energético Semanal: Precios del Petróleo, Tensiones Geopolíticas y Estrategias de Producción (08 de julio de 2025)

EL MERCADO BUSCA UN NUEVO BALANCE

En una semana llena de eventos, los precios del petróleo inicialmente ganaron terreno debido a la actitud de Irán. A pesar de haber salido dañando del breve conflicto bélico con Israel, mantenía su retórica beligerante. El régimen iraní anunció la suspensión de la cooperación con el Organismo Internacional de Energía Atómica (OIEA) y endureció la represión a su población para mitigar su debilidad política actual.

Mientras tanto, a pesar de las expectativas de que la reunión adelantada de la OPEP+ aprobara un aumento en la producción de 411 MBPD, un subgrupo de ocho países del cartel decidió incrementar su producción en 548 Mbpd a partir de agosto. La preocupación por la capacidad de estos ocho países para regresar al mercado del crudo está parcialmente fundamentada en los escasos aumentos de más de 300 MBPD observados en junio, en contraste con los anuncios anteriores (ver gráfico anexo).

Otros eventos significativos ocurrieron después del cierre de los mercados, debido a la celebración del 4 de julio en los Estados Unidos. Destacamos la declaración de «fuerza mayor» por parte de Ecuador, un golpe fuerte a la economía ecuatoriana y al suministro global. También, la aprobación en el Congreso de EE. UU. de la Ley Presupuestaria, Big Beautiful Bill (BBB), y su firma posterior por el presidente Trump, coincidiento con el Día de la Independencia, será un factor a considerar. Esta ley permite a la administración estadounidense acelerar su agenda económica/política. La reacción a estos eventos se verá reflejada en los precios durante la semana, y muchos analistas ya advierten sobre los impactos del creciente déficit presupuestario del gigante del norte, mientras que otros califican estas advertencias como alarmistas.

FUNDAMENTOS

Acuerdo de OPEP+ y Aumento de Producción

El evento que acapara el interés del mercado petrolero, aunque predecible en su tendencia, tuvo su elemento sorpresivo y, si se quiere, mucho de bluf. Ocho países productores de petróleo, miembros de la OPEP+, acordaron el sábado aumentar su producción conjunta de crudo en quinientos cuarenta y ocho mil barriles por día (548 Mbpd) desde agosto, en su camino hacia la eliminación de sus recortes voluntarios de suministro.

Este subgrupo del cartel, formado por Arabia Saudita, EAU, Irak, Kazajistán, Kuwait, Omán, Argelia y Rusia, acordaron, según un comunicado de la Secretaría de la OPEP, aumentar su producción en ciento treinta mil barriles por día (137 Mbpd) más de lo esperado por previos anuncios (411 Mbpd). El comunicado desde Viena argumenta la decisión en «una perspectiva económica mundial estable y a los sólidos fundamentos actuales del mercado, como lo demuestran los bajos inventarios de petróleo». Tal como hemos sostenido, el proceso de eliminación de recortes tomará más tiempo de lo indicado por la organización. Requerirá un incremento en inversiones y gastos, que hasta ahora solo se ha observado en Kazajistán, Omán y EAU.

Reservas Estratégicas Mundiales

Parte de la percepción de la OPEP+ sobre sólidos fundamentos se basa en la situación de las reservas estratégicas de diferentes países. Mientras China parece estar cómoda con sus inventarios estratégicos, la India, que es el tercer mayor importador de petróleo crudo del mundo y depende de las importaciones para aproximadamente el 85 % de su consumo diario, está considerando construir tres nuevos sitios para aumentar sus reservas estratégicas. El almacenamiento subterráneo de la India tiene actualmente una capacidad total de 39 millones de barriles, que solo cubren ocho días de consumo, muy por debajo de las cifras de EE. UU. y China.

Además, la Reserva Estratégica de Petróleo norteamericana (SPR) está a un nivel incómodamente bajo, después de que la administración Biden la utilizara como herramienta para evitar el aumento de los precios de los combustibles ante las elecciones. La administración Trump ha indicado que es necesario aumentar el volumen actual almacenado, 402 millones de barriles, que solo cubriría unos 19 días de consumo.

Situación en Ecuador

La petrolera estatal ecuatoriana, Petroecuador, declaró el jueves fuerza mayor sobre todas sus operaciones, incluyendo las exportaciones de crudo. Esto sucedió tras la suspensión del bombeo de los dos oleoductos trasandinos y una caída en la producción petrolera del país andino. Los oleoductos estatales SOTE (Sistema de Oleoducto Transecuatoriano) y OCP (Oleoducto de Crudos Pesados) cancelaron las operaciones de bombeo de manera preventiva para proteger su infraestructura de los efectos de intensas lluvias, que han acelerado la erosión en la provincia amazónica de Napo. El desbordamiento de varios ríos ha causado daños en numerosas ocasiones desde el año 2020.

La producción de crudo de Ecuador cayó a 332.128 barriles diarios (331 Mbpd) desde los 464.634 bpd que registró el lunes antes del incidente, según un informe de la Agencia de Regulación y Control de Hidrocarburos. Sin embargo, durante el fin de semana, la producción tuvo que ser reducida aún más, a cerca de 268 Mbpd, lo que implica una disminución de las exportaciones de cerca de 200 Mbpd.

Producción Estadounidense

Mientras tanto, el productor más grande del mundo, EE. UU., con poco más de 13 MMBPD de producción de crudo, no inclina la balanza en absoluto. La actividad de perforación sigue cayendo esta semana; el Informe de Baker Hughes reportó una caída de ocho unidades, de las cuales cinco corresponden a menor actividad en la Cuenca Pérmica.

Inventarios y Refinación

En cuanto a los inventarios de crudo comercial, la EIA informa de un aumento de 3,8 millones de barriles; sin embargo, esto no causó efecto alguno en la percepción del mercado petrolero al observar que el aumento se debió a una importación adicional de 7 millones de barriles en la misma semana. Los inventarios de gasolina aumentaron, mientras que los de destilados bajaron, en un balance típico de la estación debido a mayores corridas de refinación, que se acercaron a una utilización del 95 % del plantel refinador.

Política Energética de Trump

Es crucial mencionar que la recientemente aprobada ley presupuestaria de Trump abre tierras y aguas federales a la exploración de petróleo y gas, programando 30 licitaciones públicas en el golfo de América (antes de México) en 15 años, y más de 30 cada año en tierras federales en nueve estados, dándole a la industrias nuevo acceso a Alaska. Debido a los tiempos de maduración de estas actividades, los efectos se podrían percibir a mediano plazo, siempre y cuando no haya cambios por nuevas administraciones.

La ley también reduce las regalías que los productores deben pagar al gobierno por extracción de petróleo y gas en tierras federales, lo que debería promover una mayor producción. Falta ver si estos incentivos, a los precios actuales, pueden cambiar la lógica comercial de las petroleras.

Descubrimiento en Noruega

Equinor, la empresa estatal noruega, anunció el descubrimiento de un yacimiento de considerable magnitud, con su pozo exploratorio Drivis Tubåen, en el mar de Barents, en la región ártica. El nuevo hallazgo se ubica cerca del campo en desarrollo, Johan Castberg, facilitando el desarrollo conjunto y posiblemente podría ser un punto de inflexión para el futuro petrolero y gasífero de Noruega. La compañía espera poder añadir entre 250 y 550 millones de barriles de reservas de petróleo.

GEOPOLÍTICA

Tensiones con Irán

El presidente iraní, Masoud Pezeshkian, firmó una ley que le permite suspender la cooperación de ese país con el OIEA, informaron medios iraníes. La medida surge en medio de crecientes tensiones entre Teherán y el organismo de control nuclear de la ONU, y ocurrió después de los recientes ataques israelíes y estadounidenses contra instalaciones nucleares iraníes. Esta posición, quizás incoherente con el debilitamiento de la capacidad defensiva y ofensiva del país, parece estar orientada hacia la política interna y la audiencia militar, buscando cerrar filas contra el enemigo «común».

Cumbre de los BRICS

La reunión de los países BRICS, una organización compuesta por diez países de economías «emergentes», está comenzando en Río de Janeiro, pero no será el “carnaval” económico que el presidente brasileño, Lula da Silva, esperaba. Las expectativas sobre el impacto de la reunión disminuyeron al confirmarse que ni Xi Jinping ni Vladímir Putin asistirán. El presidente Putin limita sus viajes por razones obvias: existe una rogatoria internacional contra él por crímenes de guerra. Sin embargo, el caso de Xi Jinping, quien es la primera vez que falta en 12 años, se presta a diversas interpretaciones. La más sencilla es que los rumores sobre su salud son ciertos o que Xi no quiere ser opacado por el primer ministro indio, Narendra Modi, quien será el invitado de honor de la cumbre. También es posible que el presidente chino quiera evitar irritar al voluble presidente de EE. UU. en medio de difíciles negociaciones comerciales con ese país. Lo mismo aplica para varios países que, según el presidente Trump, a partir de esta semana, recibirán cartas indicando los aranceles que se imponerían a sus exportaciones a EE. UU.

Otros líderesdecidieron no asistir, presumiblemente por problemas domésticos, como es el caso de Gustavo Petro, de Colombia, y Masoud Pezeshkian, de Irán. La falta de brillo diplomático es un golpe para el presidente Lula da Silva, quien desea que Brasil asuma un papel más importante en el escenario mundial, considerando su futura candidatura para un cuarto período.

Conflictos en Medio Oriente

En el Medio Oriente, Israel ha continuado su campaña contra Hamás y Hezbollah, encontrando enclaves de Hamás al sur de la franja de Gaza y destruyendo un almacén de misiles de Hezbollah en el sur del Líbano – alrededor de 3000 artefactos. La diplomacia de la Casa Blanca y los mediadores de Catar y Egipto dicen estar cerca de un acuerdo de cese de hostilidades que incluiría la liberación de los secuestrados que aún se encuentran vivos en la franja de Gaza.

Guerra en Ucrania

Por su parte, Rusia no ha cambiado en relación a la invasión de Ucrania, excepto que sus ingresos por venta de hidrocarburos están cayendo drásticamente y Putin siente la urgencia de ganar terreno mientras pueda financiarlo.

Kiev fue esta semana el blanco del ataque más grande desde el inicio de la invasión. Aparentemente, Rusia disparó un récord de 539 drones y 11 misiles. Quizás no fue coincidencia que el ataque se produjera horas después de una llamada entre Trump y Putin, tras la cual Trump se mostró «decepcionado» de que el presidente ruso no estuviera listo para poner fin a la guerra en Ucrania.

Moscú sostiene que la guerra continuará mientras sea necesario para lograr sus objetivos. Zelenski, por su parte, instó a los aliados internacionales, especialmente a EE. UU., a aumentar la presión sobre Moscú e imponer mayores sanciones. Más tarde, el viernes, Zelenski y Trump mantuvieron una conversación telefónica sobre el suministro de armas estadounidenses; en un desarrollo inusual, el departamento de defensa paralizó la entrega de armas a Ucrania.

En la capital rusa, se anunció la sorpresiva muerte de Andrey Badalov, vicepresidente de la estatal Transneft, que gestiona los sistemas de oleoductos en el país; se reportó que cayó del balcón de su apartamento. La muerte de Badalov se suma a otros fallecimientos de ejecutivos petroleros en condiciones misteriosas, sugiriendo que esto podría ser una forma extrema de mantener la disciplina del aparato gubernamental.

Resumen de la Situación Geopolítica

La situación geopolítica se puede resumir de la siguiente manera:

La pacificación relativa en el Medio Oriente avanza en la dirección correcta y se podría utilizar para presionar por más acuerdos de Abraham, especialmente con Arabia Saudita y Siria. La invasión rusa a Ucrania no tiene un final visible y probablemente su resolución esté asociada a una profunda recesión en Rusia. La aprobación de la Ley «BBB» y acuerdos comerciales/arancelarios con China y otros países como Vietnam e India podrían reducir la tensión en los mercados de capitales y energéticos, mitigando la posibilidad de una recesión global, aunque esto sigue siendo incierto. Los suministros de hidrocarburos y su transporte y entrega a los usuarios no parecen que vayan a tener sobresaltos en el futuro cercano.

DINÁMICA DE LOS PRECIOS

Tras la caída de los precios del petróleo en la última semana de junio, al perder el respaldo que generaba la prima de riesgo geopolítico, comenzaron a repuntar ante un Irán desafiante. El mercado también evaluó signos que indicaban fundamentos sólidos, particularmente en inventarios de crudos relativamente bajos.

Sin embargo, a mitad de semana, los medios empezaron a prever que la OPEP+ aprobaría un incremento sustancial de al menos 411 Mbpd a partir de agosto, y que esto, sumado a los anuncios anteriores que suman una apertura de cerca de 2,0 millones de barriles por día en solo 5 meses, desbalancearía el mercado. Por tanto, los precios comenzaron a erosionarse hasta que lo corto de la semana comercial detuvo el proceso.

El precio de los crudos, después de una ganancia de un 2 % a mediados de semana, terminó con un pequeño aumento de menos del 1 %: los crudos marcadores Brent y WTI se cotizaban a $68,3/bbl y $66,5/bbl, respectivamente.

VENEZUELA

Economía venezolana: Recesión a la carta

El equipo económico de la administración de Maduro, bajo la dirección de la vicepresidente Delcy Rodríguez, parece tener una estrategia clara, lo cual no es tan difícil cuando las opciones son cada vez más escasas.

Por ahora, la receta es la misma de las últimas semanas: reducir el gasto público, preservar divisas para artículos de primera necesidad, disminuir el consumo, mantener la banca cooperando y permitir que la tasa de cambio se deslice para tratar de cerrar la brecha con el mercado alterno. Lo nuevo es la introducción de la utilización de criptomoneda, específicamente el USDT o Tether, que está respaldada principalmente por dólares en proporción 1:1, facilitando la obtención y asignación de divisas. La tasa de cambio oficial ha superado los 111 Bs./$, pero esto no ha detenido significativamente la brecha cambiaria.

El objetivo parece ser provocar una recesión que contraiga la economía a un nivel que las divisas petroleras y de otras fuentes puedan manejar con mínimo financiamiento monetario, intentando evitar que la inflación se descontrole, tal como está actualmente. Aunque no hay publicaciones del BCV sobre el tema, fuentes privadas estiman que la inflación anualizada ya se aproxima al 200 %.

Relaciones Diplomáticas con Estados Unidos

Como mencionamos la semana pasada, la administración de Maduro parece estar en conversaciones con representantes de la Casa Blanca, probablemente Richard Grenell. Se menciona que Venezuela ha solicitado a EE. UU. la devolución de 18 niños separados de sus familias durante los procesos de deportación, los cuales se han convertido en un arma propagandística. Paralelamente, un grupo de congresistas estadounidenses solicitó al secretario de Estado, Marco Rubio, que logre la liberación de 10 ciudadanos de EE. UU. detenidos injustamente en Venezuela. Con el telón de fondo de los continuos vuelos de deportados venezolanos que llegan semana tras semana a Maiquetía, parece que un regateo entre ambas partes, o quizás algo más, podría ocurrir, lo que sin duda beneficiaría al régimen.

Sin embargo, las aguas diplomáticas que separan a las partes se han turbiado por varios factores inconexos: la declaración como persona «non grata» del alto comisionado de derechos humanos de la ONU, Volker Türk, exigiendo su salida de Venezuela, en respuesta a un informe devastador sobre el deterioro de los derechos humanos en el país, documentando torturas, desapariciones forzadas y represión política; el respaldo político dado por el régimen a Irán tras el bombardeo estadounidense; la posible inauguración simbólica de una planta rusa de municiones para rifles Kaláshnikov, y la captura en alta mar de varios cargamentos de drogas originados en Venezuela.

Situación Política

En lo político, resulta llamativo que varios miembros de UNT, el partido del exgobernador Rosales, y de Unión y Cambio, del exgobernador Capriles, hayan dejado esa tolda «opositora» y aparezcan como candidatos del partido oficialista, PSUV, en las elecciones municipales, confirmando el oportunismo de esa oposición convenenciera.

Operaciones Petroleras

En lo relacionado con el petróleo, las cosas se van simplificando, lo cual no indica mejora alguna. Prácticamente, hay un solo destino de exportación: «todos los tanqueros conducen a China»; y un solo precio: 31,7 $/BBL – basado en nuestras calculos internos. La producción de crudo se afectó ligeramente, pero tanto la refinería de Cardón como el mejorador de PetroPiar fueron reiniciados, aunque este último no pudo estabilizarse completamente.

Como veníamos anunciando, el mes de junio es una referencia real para el desenvolvimiento petrolero de la segunda mitad del año.

Producción por Regiones

La producción de crudo durante la última semana promedió ochocientos treinta y nueve mil barriles por día (839 Mbpd), distribuida geográficamente como sigue:

ÁreaMbpdOccidente209Oriente120Faja del Orinoco510TOTAL839

Refinación y Petroquímica

Las refinerías nacionales procesaron 193 Mbpd de crudo y productos intermedios, con un rendimiento en términos de gasolina de 65 Mbpd y de diésel de 68 Mbpd. Se reportó un incendio en la refinería de Amuay, pero no se pudo verificar la gravedad del evento.

En el sector petroquímico, las plantas de metanol están funcionando. En Fertinitro, un tren de amoniaco y urea opera, mientras que el segundo se encuentra en procesos de arranque, mientras que la planta de Superoctanos sigue fuera de servicio; la presión del gas suministrado al complejo en José está baja y afecta parcialmente el rendimiento de las plantas.

Exportaciones

Las exportaciones en junio cerraron con una exportación de crudo de 590 Mbpd, enviados íntegramente a China mediante los mecanismos tradicionales de transportar crudo sancionado por la OFAC: 483 Mbpd corresponden a envíos de Merey; 90 Mbpd de crudo Boscán y 17 Mbpd de la segregación Corocoro.

También se exportaron 76 Mbpd de productos, principalmente de combustible residual, enviados al lejano oriente, excepto un cargamento menor a Cuba.

CITGO

En Delaware, el síndico especial que supervisa la subasta de las acciones de PDVD Holdings, matriz indirecta de CITGO Petroleum, recomendó la oferta de 7.380 millones de dólares por parte de una unidad de Gold Reserve (GRZ.V), como ganador preliminar de la subasta organizada para pagar a los acreedores por incumplimientos de deuda y expropiaciones de las administraciones de Hugo Chávez y Nicolás Maduro.

Si se aprueba la oferta, las ganancias de la subasta de PDV Holding serían suficientes para compensar a 11 de los 15 acreedores aprobados por la corte. En todo caso, algunos expertos prevén que el proceso enfrentará nuevos argumentos legales, entre ellos los que los abogados de CITGO y PDVH siguen levantando, y no se descartan nuevas ofertas o alegatos de acreedores que no se beneficiarían de la recomendación del síndico especial.

M. Juan Szabo, Analista Internacional de Energía
Luis Pacheco, Académico no-residente del Baker Institute

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